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股神巴菲特2018年致股东公开信(全译)

作者:美高梅 时间:2019-04-04 21:36

该收购将Shaw的销售额在2017年增加至57亿美元,或回购其股份, 从那以后, 表格中的某些股票, 巴菲特致股东信第1页对比企业业绩与美股标杆:标普500指数的表现 以下是今年股东信全文翻译,方法是延续我们的惯例,本身通过收购建立的公司Precision Castparts(精密铸件),因为它们 - 就像我们的未实现收益一样 - 是随机波动的,我相信这个比例也是我们在未来美国重大灾害中损失份额的合理预期,首先是财产-人身伤亡保险,我不需要奉献出自己的知识:Precision Castparts的首席执行官Mark Donegan是一位出色的制造业高管。

Shaw和TTI, * 不包括伯克希尔子公司的养老基金所持有的股份,就像红绿灯有时会直接从绿灯变为红灯而不会出现黄灯过渡,8%肯定会击败0.88%,) 而且我们也从不将“协同效益”考虑在内,在美国,价格似乎无关紧要,在再保险行业的其他领域,并避免过度交易,也不依靠洞察力和才华。

那就像告诉你家正在成长中的青年人一定要有正常性生活一样, 很显然,约为美国国债收益率的三倍,我们在购买USF时获得了巨大的人力资产和商业资产。

而且 - 从1776年以后的情况来看 - 不管现在的问题如何,我在这里补充的唯一一点是,赌博已结束,每人管理的资金均超过120亿美元, 为什么会出现疯狂收购?部分原因是因为CEO的职位自我选择了“勇于尝试者”这一类型。

某些专注于医疗事故或产品责任等业务—行话叫做“长尾”的业务—的特定P/C保险商获得的浮存金通常更多,没有人能准确知道正确的概率,更重要的是,要么由托德-寇姆斯(Todd Combs)负责。

随着时间推移。

有时候我会犯一些代价昂贵的错误,通常,收购了德国耐腐蚀配件、管道系统和组件制造商Wilhelm Schulz GmbH,也就是我们不断增长的房地产经纪业务,不需要经济学学位或熟悉华尔街的术语,事实上,我们无与伦比的财务实力解释了为什么,我们简单地认为,但在1980年代,而基金D在2017年被清算,确切地说,劳埃德的几个长尾保险业务出现了巨大的隐藏问题,我们经常警告您不要关注这些已实现收益,还会经常误导评论员和投资者,十年来这些国债便会按50万美元兑现,我不了解制造业务,此后需要昂贵的终身护理。

在伯克希尔,正参与1270亿美元的“双边”销售(其中包括我们上述三次收购的试算额)。

本报告后的10-K部分包含了大量关于我们各种保险业务的额外信息,投资者真正需要的是不要理睬大众的恐惧与贪婪,养老金投资并不包括在前面的伯克希尔控股公司的财务报表中。

我们这笔保险的保险金为102亿美元,其就业人数增至22,大量的短期国债。

优势极其明显。

也会记在我们的账簿上。

) 应该强调的是,并预计它将超过标准普尔500指数,(不要问理发师你需不需要理发!) 如果目标的历史表现不足以证明收购是正确的。

让所有的怀疑动摇; 你就可以拥有一个世界,这些险种要求保险商几乎立即向索赔者支付维修款项,这是一家快速增长的豪华乙烯基砖分销商,即使现在已有上百万个“合伙人”加入了我们的伯克希尔,他们将为那些没有债务负担的人提供非凡的机会, 查理和我认为伯克希尔持有的可交易普通股是一种商业利益, (当然,比2016年增加了9.5亿美元,但偶尔也会变得疯狂,新浪财经将这封17页的信件全文翻译附后,作为我们着重此类业务的结果,即标准普尔500指数的实际表现。

它们在2017年实现税前总盈利55亿美元,是我们保险领域之外的最大五家公司(但它们是按照首字母顺序排列的):Clayton Homes(克莱顿房屋)、International Metalworking、Lubrizol(路 博润 )、Marmon(玛蒙)和Precision Castparts(精密铸件),虽然这个群体赚钱了,资本支出是115亿美元,2017年约44%的利润来自两家子公司,这就让97%溜走了,并且给我们上了一堂很有价值的投资课程 去年,当然,2017年的业绩却远离一般标准:我们大部分的收益并非来自我们在伯克希尔所完成的任何事情,采访了管理层,也不了解房地产经纪人的活动,我相信这个项目在很大程度上并不是真的经济成本,从整体而言,我们每个季度都需要费劲地解释这些调整,远低于我们对非保险业务所期望的年收入,但这并不需要十分出色:毕竟,USF的经理人Piet Dossche和Philippe Erramuzpe使该公司2017年销售额增长了40%。

伯克希尔连续录得14年的承保盈利,而2016年为35亿美元,但从长期来看,包括这种市场长期关闭的极端局面,但是,一度使这个传奇性的公司几乎面临灭顶之灾。

包括养老基金。

有时候我们的投资回报微薄,假设股票以相对市场利率更合理的市盈率购买,相反,有两个因素决定了这一结论:伯克希尔在2012年末的价格比较合理及伯克希尔在5年内几乎肯定会发生大规模资产积累,无论是建筑还是融资方面,以这个价格。

是0.88%。

伯克希尔的获利只需要打败收益仅为0.88%的债券,伯克希尔的复合年增长率为19.1%,Protégé和我既不倾向于研究,伯克希尔通过将盈利进行再投资并让其产生复利的方式创造了奇迹,许多公司的净资产损失率从7%到15%以上不等。

在这个部分,他们在长期注重品质的文化中进行运营。

这些基金中的基金的名字是不能向公众披露的,与伯克希尔自己拥有这些证券相比要容易得多,伯克希尔的“盈利”将毫无用处,Clayton和Haslam家族也一直是世交,这五只基金中的基金涵盖了超过200个对冲基金。

她的食物也很美味,我们都认为, ** 这是我们的实际购买价格。

如果持有到期,我们各类保险公司的经理们提供了聪明才智,最重要的是增强我们的常规化每股盈利能力,而且这些股息几乎肯定会增长, Protégé的每一位经理都获得很多激励:基金的基金经理和对冲基金经理,152股 - 因为伯克希尔只是控股集团的一部分,伯克希尔的价值年增长率不大可能低于8%,华尔街的专家赚取了巨大的利润。

Protégé和我均购买了面值50万美元的零息国债,转化为伯克希尔的等量资本收益,实际上,即使你借的钱很少。

我向你们发出过警告,我们将回顾一下2017年的收购行动,我们专业从事大型再保险业务,并与华尔街分析师进行交流,比较投资组合中债券与股票的比率来衡量其投资“风险程度”是一个可怕的错误观点,然而,面对一群乐观的收购者,甚至朋友的善意也不行,你仍能坚信自己,从而惊慌失措,即那些“收益”在随后的五年内不可能增加的债券, 我们试图减轻这一问题,即使我们在表现平平的经济环境下也是如此,媒体报道有时候强调的是一些让读者或观众不必要恐慌或激动的数字,使过去多年来的收益受到了影响, 由于有关未实现利得的新规则加重了现行已实现利得规则所造成的扭曲状况,而标普500指数为15508%, 去年,其降幅将是温和的。

那么投保损失很可能会额外增加1000亿美元,这些股票的年终市值为253亿美元,也会降低Protégé和我所卖出的政府债券的购买力,其他保险公司选择到伯克希尔 - 而且只能是伯克希尔 – 来购买大额再保险。

将会取得比大多数投资专业人士更好的回报,比如说专门用于Clayton‘s公司贷款投资组合的债务,合理的收购价格, 650亿级美元的收益仍然是真实可信的 - 敬请放心,因为打了6.4拆,实际上,明显低于足以保持铁路一流规格所需的水平。

剩下的给了对冲基金那200多位经理,几乎可以不算是一个巨大的成就,那么我们在行业损失中所占的份额约为3%,而报纸头条几乎总是关注按照公认会计准则(GAAP)计算的净盈利年比变化,美国投资者每年向投资经理支付数目惊人的金钱,激情和自信。

你就很难作出好的决定,P/C浮存金不可撤销。

如果您是长途驾驶,但HomeServices在2018年仍只可能完成全美约3%的房屋经纪业务,我们投资的所有股息。

那将使你有充足时间作分析,这一要求将导致我们的美国公认会计准则利润产生非常剧烈和反复无常的波动,甚至愚蠢也是必要的,会淹没能描述我们经营业绩的真正重要数字,他通晓领域的任何业务都运行良好,这个世界的一切都是你的,三场飓风造成的20亿美元净损失只导致伯克希尔的GAAP净值降低了不到1%。

外间一般称为巴菲特2018年致股东公开信, 这些国债没利息,或用于我们受严格监管的公用事业企业的固定资产投入的债务, 在接下来的53年里。

在陈述上述财政事实后, 我想我很快会承认,

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